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光伏系列报告(2):寻找光伏高景气的最大获益者

发布时间:2017-09-13    研究机构:东方证券

上半年国内光伏装机规模24.4GW,再创同期新高,其主要原因是由于补贴退坡触发630抢装行情,同时分布式因收益率较高而爆发。630之后,由于领跑者计划、光伏扶贫、分布式光伏以及美国和印度市场贸易争端引发抢装等因素的推动,2017年全球光伏装机规模有望超过90GW,国内装机规模有望超过45GW。

从盈利角度分析,上半年光伏板块的盈利集中在产业链两端,制造环节盈利能力受价格影响受损严重。由于去年下半年终端产品价格跳水导致毛利率大跌,主要的制造企业表现出“销量增长、盈利下滑”的现象,单晶硅片在去的度电成本优势后,销量、盈利均增长明显;最上游的低价多晶硅企业和下游EPC企业是业绩增长最明显的环节。

630结束之后,由于分布式的高景气和“十三五”规划托底,国内光伏装机容量未来几年仍将处于较高水平,预计到2020年国内光伏每年新增装机规模将达35-40GW。短期内还可能有分布式补贴退坡刺激的下一轮抢装;产业内的技术进步和格局演变也将带来结构性机会。

投资建议与投资标的。

光伏行业高增长阶段已成历史,由于产品价格下行压力较大,建议关注结构性机会。

包括成本优势稳固的多晶硅供应商(通威股份(600438,未评级)),国内较强的EPC企业及光伏逆变器龙头阳光电源(300274,买入),主营分布式电站的运营商林洋能源(601222,未评级),单晶硅片龙头(隆基股份(601012)(601012,未评级))以及具备高成长性的金刚线供应商三超新材(300554,未评级))和岱勒新材(300700,未评级)。

申请时请注明股票名称