隆基股份(601012.CN)

隆基股份(601012)业绩预告点评:资产减值计提和汇兑损益影响部分业绩 总体符合预期

时间:21-01-30 00:00    来源:西部证券

事件:公司发布业绩预告,预计20 年归母净利润为82 亿元-86 亿元,同比+55.30%-62.88%。其中Q4 实现归母净利润18.43 亿元-22.43 亿元,同比+2.62%-24.89%,环比-17.72%-+0.13%。业绩符合预期。

硅片及组件出货均维持高增长。预计20Q4 公司硅片出货量32 亿片,环比+15.11%,外销19 亿片,20 年累计出货约99 亿片,同比+52.31%。

预计Q4 组件出货量7.5GW,环比+26.48%,全年累计出货约20.23GW,同比+141.84%,产品出货均维持高增长。

硅片及组件需求旺盛,公司订单储备充足。目前,公司硅片与组件均处于满产状态,去年遗留竞价项目抢装,预计2 季度需求依然旺盛。预计21 年公司硅片及组件出货量可达100/45GW,维持高增长。预计硅片一季度价格较为平稳,组件上半年订单均价有望维持在1.65-1.7 元/w。

产能持续扩张,龙头地位稳固。20 年底公司硅片、电池片以及组件产能分别可达85/35/45GW。未来仍有云南腾冲、曲靖、楚雄以及嘉兴等产线陆续投产。21-22 年公司硅片、电池片以及组件产能有望达到110/40/50、110/63/50GW,21 年中期约有95%硅片产能均可生产182/210 大尺寸硅片。预计未来组件仍将有扩产计划,公司龙头地位稳固。

固定资产减值及汇兑损益对归母净利产生一定影响。由于泰州以及滁州电池片以及组件的老旧产线涉及改造升级,20Q4 确认超过3 亿的固定资产减值。且20 年人民币相比美元有较大幅度升值,汇兑损益将超2 亿元。

投资建议:预计20-22 年公司归母净利润为84.03/110.54/142.88 亿元,YOY+59.2%/31.5%/29.3%,EPS 分别为2.23/2.93/3.79 元,维持“买入”评级。

风险提示:扩产不及预期,光伏装机不及预期